레버리지·인버스 ETF 갭 차익 전략의 구조와 리스크

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레버리지·인버스 ETF는 "기초자산의 하루 변동률을 ±2배로 추종"하는 상품입니다. 이 추종에는 늘 오차가 생기는데, 그 오차를 노리는 것이 갭 차익 전략의 출발점입니다. 실제로 봇을 설계하며 정리한 개념과, 그보다 훨씬 중요한 리스크를 함께 적습니다.

⚠️ 이 글은 교육·정보 제공 목적입니다. 특정 상품의 투자 권유가 아니며, 투자 손실 책임은 본인에게 있습니다.

페어는 2종목이 아니라 3종목

흔한 페어 트레이딩은 2종목이지만, 이 전략의 단위는 3종목입니다.

  • 기초자산 (예: 대형주 A) — 방향의 기준. 실제로 매수하지는 않고 "변동률의 기준값"으로만 씁니다.
  • 2X 레버리지 ETF — 이론상 기초자산 변동률 × (+2)
  • 2X 인버스 ETF — 이론상 기초자산 변동률 × (−2)

레버리지와 인버스를 같은 금액으로 동시에 매수하면, 시장이 오르든 내리든 한쪽 손실을 다른 쪽 이익이 상쇄합니다. 이것이 델타중립(delta-neutral) 구조입니다. 남는 것은 방향 손익이 아니라 추종오차(갭)뿐입니다.

갭 산식: 시가 기준 변동률의 차이

핵심은 "이론 변동률"과 "실제 변동률"의 차이입니다. 그날 시가를 기준선으로 잡고 계산합니다.

기초자산 변동률   = (현재가 - 시가) / 시가 × 100

레버리지 이론치   = 기초자산 변동률 × (+2)

인버스   이론치   = 기초자산 변동률 × (-2)

레버리지 실제치   = (레버리지 현재가 - 레버리지 시가) / 레버리지 시가 × 100

인버스   실제치   = (인버스   현재가 - 인버스   시가) / 인버스   시가 × 100

갭_레버리지 = 레버리지 실제치 - 레버리지 이론치

갭_인버스   = 인버스   실제치 - 인버스   이론치

갭합(GapSum) = |갭_레버리지| + |갭_인버스|

GapSum이 진입 임계치(예: 0.50%)를 넘으면 추종오차가 벌어진 것으로 보고 진입하고, 청산 임계치(예: 0.10%) 아래로 좁혀지면 정상화된 것으로 보고 청산합니다.

Go로 옮기면 순수 계산 함수 하나로 떨어집니다. 부작용이 없으니 단위 테스트도 쉽습니다.

uChange := (uPrice - snap.UnderlyingOpen) / snap.UnderlyingOpen * 100.0

levTheory := uChange * leverageMult   // ×+2

levActual := (lPrice - snap.LeverageOpen) / snap.LeverageOpen * 100.0

gapLev := levActual - levTheory

// 인버스도 동일. gapSum = |gapLev| + |gapInv|

예를 들어 기초자산 +1.0%, 레버리지 실제 +1.5%, 인버스 실제 −2.5%라면 갭_레버리지 = −0.5, 갭_인버스 = −0.5, 갭합 = 1.0% 입니다.

이 전략이 위험한 이유

"방향 무관"이라는 말은 매력적이지만, 현실은 훨씬 복잡합니다.

  1. 수렴이 보장되지 않는다. 추종오차는 운용사 효율·롤오버·복리효과로 벌어지며, 반드시 좁혀진다는 보장이 없습니다. 그래서 실전 봇은 장 마감 전(예: 15:20) 강제청산으로 일중에 무조건 종결시켜 잔존 위험을 끊습니다.
  2. 유동성이 곧 리스크다. 상장 초기 ETF는 LP(유동성 공급자) 호가만 존재해 거래량이 얕습니다. 시장가로 큰 금액을 밀면 슬리피지가 갭 이익을 통째로 삼킵니다.
  3. 시가 자체가 안 잡힐 수 있다. 신규 상장 첫날엔 09:00 첫 체결이 지연되기도 합니다. 기준선이 없으면 전략 평가가 불가능합니다.
  4. NAV 발산. 운용사 이슈로 순자산가치(NAV)가 이상 괴리를 보이면, 오차가 좁혀지기는커녕 손실이 커질 수 있습니다.

정리

레버리지·인버스 갭 전략은 "방향을 맞히는" 게임이 아니라 추종오차를 재는 게임입니다. 산식은 시가 기준 변동률의 차이로 단순하지만, 실전 수익은 산식이 아니라 유동성·강제청산·시가 캡처 같은 운영 디테일에서 갈립니다. 개념이 그럴듯하다고 실전 자금을 넣는 것은 전혀 다른 문제입니다.

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